Evidências empíricas: arbitragem no mercado brasileiro com fundos ETFs

  • Yuri Sampaio Maluf Universidade de Brasília; Departamento de Administração
  • Pedro Henrique Melo Albuquerque Universidade de Brasília; Departamento de Administração
Palavras-chave: ETF, Arbitragem, Hipótese de eficiência de mercado, Data-Snooping

Resumo

De acordo com a literatura de gestão de risco, a diversificação contribui para a mitigação do risco. Neste sentido, os fundos de índice Exchange Traded Funds (ETF), recém-introduzidos no mercado brasileiro, permitem sua fácil execução. Dentro deste contexto, o presente artigo investiga a eficiência do processo de valuation das cotas do fundo iShare Ibovespa com relação ao seu valor justo. Para isto, primeiramente é empregada uma análise das séries temporais de alta frequência do ETF e Ibovespa, seguido de simulações de estratégias que contemplem ágios/deságios entre as séries dos ativos, sem e com custos de transação. A fim de evitar efeitos de Data-Snooping nos resultados das operações, foi aplicado um Bootstrap para séries temporais. No primeiro momento os resultados apontam para uma ineficiência do apreçamento das cotas, visto que a incorporação de ágios/deságios na estratégia produziu retornos de 172,5% acima de seu índice. No segundo, verifica-se que mesmo com a introdução dos custos operacionais, os ganhos ainda assim apresentam ineficiência. Entretanto, a partir da técnica de Bootstrap, os resultados não apontaram para retornos excedentes, o que pode ser atribuído meramente ao fenômeno de Data-Snooping. Os resultados evidenciam, portanto, a inviabilidade dos agentes em auferir rendimentos anormais a partir de divergências entre os valores da cota do ETF e seu respectivo índice, o que indica uma eficiência nas precificações das cotas do fundo iShare Ibovespa.

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Publicado
2013-04-01
Como Citar
Maluf, Y., & Albuquerque, P. (2013). Evidências empíricas: arbitragem no mercado brasileiro com fundos ETFs . Revista Contabilidade & Finanças, 24(61), 64-74. https://doi.org/10.1590/S1519-70772013000100007
Seção
Artigos