Aggregate money demand functions in five industrial countries: Are they cointegrated?

Resumo

Neste artigo discute-se o resultado obtido em alguns estudos empíricos recentes de que saldos monetários reais, renda real e taxa de juros são cointegrados ou, alternativamente, que a velocidade é uma variável estacionária, o que está em contraste com os fatos estilizados bem conhecidos sobre os agregados monetários no Reino Unido e outros países industrializados. Mostra-se que de fato este resultado surpreendente se deve a um viés estatístico. Somente porque nestes estudos inferência é baseada num VAR mal especificado é que possível rejeitar a nula de não cointegração. O resultado padrão de que as funções de demanda por moeda exibem instabilidade e que a velocidade é uma variável não estacionária é confirmada quando a análise é feita usando-se um sistema corretamente especificado.