Foreign portfolio capital flows and stock returns: a study of Brazilian listed firms

Autores

  • Tiago Loncan University of Bologna
  • João Frois Caldeira Universidade Federal do Rio Grande do Sul

DOI:

https://doi.org/10.1590/0101-416145456tlj

Palavras-chave:

Foreign Portfolio Capital Flows, Cost of Capital, CAPM

Resumo

Este estudo analisou o efeito dos fluxos de capital de portfólio nos retornos das ações
de empresas brasileiras listadas em bolsa através de um modelo APT (Arbitrage Pricing
Theory), no qual foi adicionado um fator de risco para os fluxos de capital de portfólio.
Em uma análise agregada, o efeito parcial do fluxo de capital de portfólio no retorno
do índice IBOVESPA foi estatisticamente significante e positivo. A seguir, uma análise
desagregada foi realizada, na qual portfólios de ações foram formados utilizando o setor
de atividade econômica, o nível de risco e o nível de governança corporativa. Fluxos
de capital de portfólio causaram aumentos nos retornos especialmente para os setores
de commodities, indústria e consumo cíclico. Para os portfólios de risco (nos quais o
coeficiente beta das ações foi usado como parâmetro para classificação), os capitais de portfólio causaram aumentos nos retornos dos portfólios com beta médio-alto e
alto, porém causaram decréscimos nos retornos dos portfólios com beta baixo-médio
e baixo. Para os portfólios de governança corporativa, o portfólio de empresas listadas
no segmento Novo Mercado teve o retorno afetado positivamente pelo fluxo de capitais.
Em geral, os resultados do estudo corroboram a hipótese do “revaluation effect”.

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Biografia do Autor

Tiago Loncan, University of Bologna

Master of Science in Economics

University of Bologna

João Frois Caldeira, Universidade Federal do Rio Grande do Sul

Adjunct Professor, Department of Economics and Graduate School of Management – Universidade Federal do Rio Grande do Sul (UFRGS)

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Publicado

2015-12-01

Edição

Seção

Artigo