Análise comparativa da estrutura do prazo de financiamento das maiores empresas do setor Papel & Celulose

Resumo

Neste trabalho, analisa-se o prazo de vencimento das dívidas das maiores empresas do Setor Papel & Celulose, comparando as brasileiras com as de outras nacionalidades. Buscando encontrar elementos explicativos para o diferencial entre os prazos das empresas pesquisadas, foram analisados alguns fatores apontados pela literatura como determinantes do prazo de vencimento das dívidas. Os dados para os cálculos foram extraídos das demonstrações financeiras e notas explicativas de 1995, publicadas pelas próprias empresas. Encontrou-se que empresas rentáveis e com maior proporção de ativos que servem como garantia obtêm prazos maiores. Os resultados sugerem, ainda, que há uma relação inversa entre o prazo médio da dívida e um indicador para economia fiscal. Esperava-se uma relação direta entre a longevidade dos ativos e o prazo do passivo, mas encontrou-se o sinal inverso. Também não se obteve apoio para as hipóteses que relacionam o prazo a tamanho e alavancagem. Na comparação entre países, nota-se a superioridade dos prazos das empresas norte-americanas e canadenses em relação aos das brasileiras. O mesmo acontece para as empresas de Nova Zelândia e Cingapura, embora deva haver cautela na análise desses últimos resultados, dado que, para ambos os países, se dispunha de apenas uma observação para análise.