Fatores Determinantes do Pagamento de Dividendos no Brasil

Autores

  • Cristiano Augusto Borges Forti Universidade Federal de Uberlândia; Faculdade de Gestão e Negócios
  • Fernanda Maciel Peixoto Universidade Federal de Uberlândia; Faculdade de Gestão e Negócios
  • Denis Lima e Alves Universidade Federal de Uberlândia; Faculdade de Gestão e Negócios

DOI:

https://doi.org/10.1590/1808-057x201512260

Resumo

;Este estudo busca identificar os fatores que determinam a política de distribuição de proventos das empresas brasileiras de capital aberto listadas na BM&FBOVESPA, no período de 1995 a 2011. Para tanto, investigou-se a relação entre Dividendos/Ativo Total e possíveis determinantes apontados pela literatura como: tamanho da firma, governança corporativa, rentabilidade, alavancagem, market to book, liquidez, investimentos, risco, crescimento dos lucros, assimetria informacional e conflitos de agency. Adotaram-se os métodos econométricos: (1) Tobit, pela natureza dos dados de dividendos, e (2) Generalized Method of Moments (GMM), para controlar por regressores endógenos. Como principais resultados, constatou-se que as variáveis significantes e positivas foram: Tamanho, ROA, Market to Book, Liquidez e Crescimento dos Lucros. Isto é, pode-se inferir que, quanto maior o tamanho da empresa, sua rentabilidade, seu valor de mercado, sua liquidez e o crescimento dos seus lucros, maior será a propensão desta firma em distribuir dinheiro aos acionistas, o que se alinha com a teoria de finanças corporativas. Por outro lado, constatou-se que as variáveis significantes e negativas foram: Leverage, Liquidez elevada ao quadrado, Capex, Beta e Tag Along 100%. Infere-se que empresas mais alavancadas, que investem mais em ativo imobilizado, possuem liquidez muito elevada, maior risco e menor conflito entre controladores e minoritários, terão uma menor propensão a pagar dividendos aos acionistas.

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Publicado

2015-08-01

Como Citar

Forti, C. A. B., Peixoto, F. M., & Alves, D. L. e. (2015). Fatores Determinantes do Pagamento de Dividendos no Brasil. Revista Contabilidade & Finanças, 26(68), 167-180. https://doi.org/10.1590/1808-057x201512260

Edição

Seção

Artigos