Determinantes do say on pay em empresas brasileiras de capital aberto

Autores

DOI:

https://doi.org/10.11606/issn.1982-6486.rco.2022.189983

Palavras-chave:

Governança corporativa, Say on pay, Desempenho, Remuneração executiva, Voto à distância

Resumo

Este artigo examina como o desempenho, a remuneração e a governança corporativa se relacionam com a rejeição de propostas de remuneração no Brasil. Mudanças regulatórias aumentaram a divulgação da remuneração e introduziram o voto à distância, permitindo a coleta manual de novas informações em 895 atas de assembleias e em 1.074 boletins de votação. A amostra compreende 179 empresas brasileiras entre 2015 e 2018. Variáveis ​​dependentes de rejeição foram regredidas usando modelos logit considerando um painel de dados de efeitos aleatórios, bem como com o método de quase-verossimilhança de Bernoulli. O percentual de empresas com propostas rejeitadas é inferior a 3%, nível tão baixo quanto o reportado internacionalmente. O desempenho tem relação positiva com a rejeição de propostas de remuneração. Talvez os investidores acreditem que o bom desempenho incentive o abuso do acionista majoritário. Certos aspectos da remuneração são mais importantes do que o valor total para explicar as taxas de rejeição, o que pode indicar certa capacidade do investidor em analisar além da remuneração total. A qualidade da governança corporativa tem relação positiva, enquanto a concentração do controle está negativamente associada às rejeições. O grau de dificuldade para conseguir rejeitar uma proposta pode explicar esse resultado. Os resultados mostram às empresas um investidor atento aos incentivos perversos que o bom desempenho pode representar, que analisa a proposta de remuneração em diversos aspectos e que vota contrariamente em ambientes de governança mais favoráveis. Este último aspecto sugere que melhorar a regulamentação da governança corporativa e expandir as oportunidades de participação são caminhos eficazes para permitir mais voz aos acionistas.

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Publicado

2022-11-18

Edição

v. 16 (2022)

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Artigos

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Como Citar

Sorensen, I. R. L. ., & Bortolon, P. M. (2022). Determinantes do say on pay em empresas brasileiras de capital aberto. Revista De Contabilidade E Organizações, 16, e189983. https://doi.org/10.11606/issn.1982-6486.rco.2022.189983

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