Uma análise da correlação entre o EVA® e o MVA® no contexto das empresas brasileiras de capital aberto

Resumo

Este artigo trata do tema da criação de valor, da forma como é medida pelo EVA® (Valor Econômico Adicionado) e pelo MVA® (Valor de Mercado Agregado), duas metodologias desenvolvidas no final dos anos 80 pela empresa americana de consultoria Stern Stewart & Co. O EVA® é definido como a diferença entre o lucro operacional líquido depois de impostos e o custo do capital investido na empresa, enquanto o MVA® é determinado pela diferença entre o valor de mercado da empresa e o capital total nela investido. Um estudo realizado por G. Bennett Stewart III, que idealizou essas metodologias juntamente com o seu sócio Joel M. Stern, encontrou uma forte correlação entre o EVA® e o MVA®. Visando averiguar se tal resultado se aplica também ao caso das empresas brasileiras, os autores deste artigo realizaram uma pesquisa semelhante, baseada numa amostra formada por empresas de capital aberto cujas ações foram negociadas na Bovespa (Bolsa de Valores de São Paulo) durante o período de 1996 a 2001.