GOVERNANÇA CORPORATIVA E DESEMPENHO ECONÔMICO: UMA ANÁLISE DOS INDICADORES DE DESEMPENHO ENTRE OS TRÊS NÍVEIS DO MERCADO DIFERENCIADO DA BM&FBOVESPA

Resumo

A governança corporativa, surgida com o intuito de resolver ou diminuir os conflitosde agência, parece
ter o benefício adicional de incrementar o valor de mercado das empresas que a praticam em níveis elevados.
Estudos empíricos realizados no Brasil, Estados Unidos e Europa têm evidenciado os benefícios do
desempenho econômico obtidos pelas empresas com boas práticas de governança em relação àquelas que não
as adotam. Tomando uma linha alternativa – e complementar – de investigação, este estudo analisa arelação
entre os diferentes níveis de governança corporativa das empresas e o aumento do seu valor de mercado, ou
seja, examina se para níveis mais elevados de governança há melhor desempenho econômico. Foram
analisadastodas as 182 empresas do mercado diferenciado da BM&FBOVESPA, por serem as que
apresentam os níveis mais elevados de governança corporativa, agrupadas nos três diferentes segmentos de
listagem – Novo Mercado, Nível 2 e Nível 1 – e relacionadas com seu valor de mercado. Os dados foram
analisados com base na estatística descritiva e em análises inferenciais, testes de média e análise de
variância. Foram obtidas evidências de que as empresas listadas nos níveis mais elevados do mercado diferenciado possuem melhor desempenho econômico, medido em termos de variação média do valor de

mercado.